中式快餐龙头老乡鸡终止 IPO，连续实现三年盈利，拥有超过 1000 家门店

本文来源：时代商学院 作者：王言

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来源 | 时代商学院

作者 | 王言

编辑 | 孙一鸣

8 月 28 日晚，上交所在官网披露，安徽老乡鸡餐饮股份有限公司（下称 " 老乡鸡 "）主板 IPO 审核状态已 " 终止 "。终止审核的原因是公司及其保荐人国元证券撤回发行上市申请。

老乡鸡的 IPO 进程始于一年前。2022 年 5 月 19 日，中国证监会于官网披露老乡鸡首次公开发行股票招股说明书（申报稿）。今年 2 月 28 日，上交所受理了老乡鸡首次公开发行股票，在沪市主板上市的申请文件，并按照规定进行审核。

目前，尝试登陆资本市场的中式快餐品牌颇多，但上市进程均不算顺利。除了老乡鸡之外，老娘舅于 2022 年 7 月递交招股书，并在今年 2 月最后一次披露相关上市信息；乡村基则申请港股上市，于 2022 年 1 月向港交所递交上市申请，在经历两次招股书失效后，又于 2023 年 4 月重新递交了招股书。

但至今，仍未有一家中式快餐品牌成功登陆资本市场。

A 股 IPO 节奏放缓？

老乡鸡一直被业内视为最有希望成为 " 中式快餐第一股 " 的品牌。

这家以中式快餐为主打的连锁餐饮公司，截至 2022 年 6 月 30 日，共拥有 997 家直营门店、102 家加盟门店，合计 1099 家门店。2019 年至 2022 年上半年，在国内消费遇冷的情况下，老乡鸡依然实现盈利，其营收分别为 28.59 亿元、34.54 亿元、43.93 亿元和 20.11 亿元；归母净利润分别为 1.59 亿元、1.05 亿元、1.35 亿元和 7611.69 万元。

此次终止 IPO，可能与 A 股上市审批标准和流程更加严格的行业背景有关。

今年 8 月 27 日，证监会推出一系列政策组合拳，包括规范股东减持、优化 IPO、再融资监管安排、调降融资保证金比例等。其中，阶段性收紧 IPO 节奏，旨在促进投融资两端的动态平衡。

此前的 2 月 1 日，证监会还曾就全面实行股票发行注册制涉及的《首次公开发行股票注册管理办法》等主要制度规则草案向社会公开征求意见。这意味着，从科创板到沪深主板，中国资本市场迎来了 " 全面注册制 " 时代。

相关数据显示，截至今年 7 月 31 日，国内共有 145 家企业按下 IPO" 暂停键 "，其中 133 家均为主动撤回 IPO 申请。自今年 6 月以来，深沪主板已有 8 家主要业务为 " 衣食住 " 的公司撤回 IPO，包括大洋世家、紫琳醋业等。

今年上半年，乡村基和老娘舅也都再次递交了上市申请。招股书显示，老娘舅预计 2022 年实现营业收入 14 亿 ~15 亿元，同比下降 1.66% 至 8.92%，预计实现归母净利润 3500 万 ~4000 万元，同比下降 36.50% 至 44.44%。乡村基招股书显示，2019-2022 年，公司营收分别为 32.57 亿元、31.61 亿元、46.18 亿元和 47.06 亿元，净利润分别为 8270.2 万元、-242.4 万元、1.09 亿元和 3083.8 万元。

与此同时，也有餐饮企业选择赴港上市。

2022 年 10 月，麻辣烫品牌杨国福的港股上市申请已经获得证监会的核准批复；2023 年 8 月，新式茶饮品牌茶百道向港交所递交了上市申请。

加码全国化和数字化

老乡鸡 IPO 的目的主要是为了实现扩张和数字化。招股书显示，老乡鸡原拟在上交所主板发行不超过 6353 万股，拟募集资金 12 亿元，用于老乡鸡华东总部项目、新增餐饮门店建设项目、数据信息化升级建设项目。

目前，中式快餐在中国快餐市场占据主导地位，但市场集中度并不算高。按照收入计算，2021 年，中式快餐占中国快餐店市场规模的比例约为 70%，领先优势明显。相关数据显示，2022 年中式米饭快餐市场规模或达到 2290 亿元，但市场集中度较低，门店数量超过 500 家的品牌仅占 3.1%，直营快餐单品牌门店数突破千店的只有老乡鸡。

在此情况下，通过 IPO 扩大经营规模 , 推动全国化布局和数字化转型以争夺市场，就成为老乡鸡等中式快餐品牌实现突围的途径之一。

老乡鸡在招股书中表示，为进一步拓宽销售渠道、增强公司竞争力，提升品牌知名度，公司除巩固加强原有的连锁销售业务外，计划 3 年内在上海、南京、苏州、深圳、北京、武汉、杭州和合肥、芜湖等地区的重点地段利用募集资金开设 700 家直营店铺，增强公司在华东、华南、华北等地区连锁销售的广度和深度。

创立之后的前 14 年，老乡鸡一直聚焦在安徽发展，门店遍布安徽省内所有地市。从 2017 年开始，随着产业链的成熟和稳定，老乡鸡尝试走出安徽，相继进入上海、湖北、江苏、浙江、深圳和北京等市场。

根据官方资料，老乡鸡拥有行业内唯一全产业链模式：集采购、养殖、生产、仓诸、运输为一体的餐饮供应链服务体系，每年供应链系统不断迭代，全国拥有 3 大养殖基地，3 个中央加工厂（2 个在建设中），其中 1 个在上海，建筑面积达 7.4 万平方米，投入超过 6 亿元。

老乡鸡也是行业内最早进行数字化转型的快餐企业之一。老乡鸡董事长束从轩曾表示，" 数字化是公司的核心战略，不是首席信息官、CIO、信息化部门的事情，是公司所有部门的责任。而且是集团高层信息与认知的革命。"

在老乡鸡的构想中，实现全产业链数字化管理、智慧养殖数字化建设、移动工作平台与协作沟通、数据分析与智能化决策是老乡鸡未来经营工作中的重点之一。根据官方数据，目前，老乡鸡的数字化转型已累计投入超 3 亿元，技术团队近百人。

另一方面，在经过过去三年的经营危机后，不少餐饮企业对于资本的态度有所转变，越来越多的餐饮经营者开始意识到，资本能够为其自身经营带来一定的风险抵抗能力，同时借助资本的力量，其实现产品标准化和管理规范化的进程也有望加速。

随着国内消费的复苏，老乡鸡等餐饮企业也迎来难得的发展契机。

一个月前，国家发改委发布恢复和扩大消费二十条措施，涉及住房、新能源汽车、数字消费等，该措施也涉及扩大餐饮服务消费等内容，包括倡导健康餐饮消费、反对餐饮浪费，支持各地举办美食节，打造特色美食街区，开展餐饮促消费活动。因地制宜优化餐饮场所延长营业时间相关规定。培育 " 种养殖基地 + 中央厨房 + 冷链物流 + 餐饮门店 " 模式，挖掘预制菜市场潜力，加快推进预制菜基地建设，充分体现安全、营养、健康的原则，提升餐饮质量和配送标准化水平。推广透明厨房，让消费者吃得放心。

另据国家统计局发布的数据，2023 年上半年，全国餐饮收入 24329 亿元，同比增长 21.4%，成为前六个月反弹最大的消费品类。

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